鹰眼预警：隆基绿能营业收入下降

来源：新浪财经-鹰眼工作室

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8月23日，隆基绿能发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为328.13亿元，同比下降14.83%；归母净利润为-25.69亿元，同比增长50.88%；扣非归母净利润为-33.04亿元，同比增长37.23%；基本每股收益-0.34元/股。

公司自2012年3月上市以来，已经现金分红13次，累计已实施现金分红为92.71亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对隆基绿能2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为328.13亿元，同比下降14.83%；净利润为-25.98亿元，同比增长50.46%；经营活动净现金流为-4.84亿元，同比增长92.45%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为328.1亿元，同比下降14.84%。

项目202306302024063020250630营业收入（元）646.52亿385.29亿328.13亿营业收入增速28.36%-40.41%-14.84%

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-22.9亿元，-15.9亿元，-12.7亿元，连续为负数。

项目202412312025033120250630营业利润（元）-22.94亿-15.91亿-12.74亿

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降14.84%，净利润同比增长50.46%，营业收入与净利润变动背离。

项目202306302024063020250630营业收入（元）646.52亿385.29亿328.13亿净利润（元）91.48亿-52.57亿-25.98亿营业收入增速28.36%-40.41%-14.84%净利润增速41.65%-157.47%50.46%

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为91.5亿元、-52.6亿元、-26亿元，同比变动分别为41.65%、-157.47%、50.46%，净利润较为波动。

项目202306302024063020250630净利润（元）91.48亿-52.57亿-25.98亿净利润增速41.65%-157.47%50.46%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

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• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为19.35%、26.55%、36.29%，持续增长。

项目202306302024063020250630应收账款（元）125.09亿102.3亿119.08亿营业收入（元）646.52亿385.29亿328.13亿应收账款/营业收入19.35%26.55%36.29%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降14.84%，经营活动净现金流同比增长92.45%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目202306302024063020250630营业收入（元）646.52亿385.29亿328.13亿经营活动净现金流（元）51.97亿-64.13亿-4.84亿营业收入增速28.36%-40.41%-14.84%经营活动净现金流增速-51.42%-223.4%92.45%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为-0.82%，同比下降110.66%；净利率为-7.92%，同比增长41.83%；净资产收益率（加权）为-4.31%，同比增长44.03%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为19.94%、7.66%、-0.82%，变动趋势持续下降。

项目202306302024063020250630销售毛利率19.94%7.66%-0.82%销售毛利率增速13.25%-61.6%-110.66%

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期7.66%下降至-0.82%，销售净利率由去年同期-13.65%增长至-7.92%。

项目202306302024063020250630销售毛利率19.94%7.66%-0.82%销售净利率14.15%-13.65%-7.92%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为60.72%，同比增长2.64%；流动比率为1.49，速动比率为1.23；总债务为310.03亿元，其中短期债务为80.76亿元，短期债务占总债务比为26.05%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为55.99%，59.16%，60.72%，变动趋势增长。

项目202306302024063020250630资产负债率55.99%59.16%60.72%

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为4.3亿元，较期初变动率为99.67%。

项目20241231期初其他应收款（元）2.17亿本期其他应收款（元）4.33亿

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为55.8亿元、34.1亿元、43.7亿元，公司经营活动净现金流分别52亿元、-64.1亿元、-4.8亿元。

项目202306302024063020250630资本性支出（元）55.85亿34.14亿43.67亿经营活动净现金流（元）51.97亿-64.13亿-4.84亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为2.54，同比下降30.53%；存货周转率为2.38，同比增长33.41%；总资产周转率为0.22，同比下降9.07%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为5.99，3.65，2.54，应收账款周转能力趋弱。

项目202306302024063020250630应收账款周转率（次）5.993.652.54应收账款周转率增速-4.4%-39%-30.53%

• 应收票据持续增长。近三期半年报，应收票据/流动资产比值分别为0.09%、0.69%、2.24%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为2535.12%、288.62%、102.15%，持续下降。

项目202306302024063020250630应收票据/流动资产0.09%0.69%2.24%收到其他与经营活动有关的现金/应收票据2535.12%288.62%102.15%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.44，0.24，0.22，总资产周转能力趋弱。

项目202306302024063020250630总资产周转率（次）0.440.240.22总资产周转率增速-2.63%-45.32%-9.07%

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.23、0.99、0.94，持续下降。

项目202306302024063020250630营业收入（元）646.52亿385.29亿328.13亿固定资产（元）290.13亿389.78亿350.9亿营业收入/固定资产原值2.230.990.94

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为74.4亿元，较期初增长68.77%。

项目20241231期初在建工程（元）44.06亿本期在建工程（元）74.37亿

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